国内规模最大焦炭资产有望注入集团计划将煤焦核心产业资产注入上市公司根据《21世纪经济报道》信息，2017年两会期间平煤集团董事长梁铁山透露，下一步平煤神马将依托3家上市公司，把煤焦、尼龙、新能源新材料三个核心产业资产分别装入平煤股份、神马股份、易成新能，推进整体上市或主营业务上市，完成后预计80%的下属企业可实现上市。集团董事长明确提出未来集团规划，欲将平煤股份打造成集团煤焦板块上市平台，我们预计平煤股份会按照集团要求，稳步推进集团其余煤焦资产注入上市公司。

    集团拥有约1500万吨国内最大焦炭产能以及889万吨煤炭产能平煤神马集团拥有焦炭产能约1500万吨、规模位居我国首位，在华东与华南地区具有非常强的影响力。根据2013年集团债券募集书信息，集团焦炭产能包括年产700万吨的平武焦化（集团控股50%），年产200万吨平鄂联合焦化（集团控股50%），年产300万吨首山焦化（集团控股51%），年产130万吨京宝焦化（集团相对控股37.93%），年产130万吨中鸿煤化（集团相对控股41%），年产100万吨朝川焦化（集团相对控股36.94%），未来有望将以上全部焦炭资产注入上市公司。集团在上市公司体外还有889万吨/年煤炭产能，有望根据经营情况，选择盈利较好的煤矿注入上市公司。如果集团煤焦资产顺利注入，公司将成为我国具有最大焦炭产能的煤焦一体化公司。

    焦炭行业供需趋紧，盈利有望大幅改善2017年焦炭需求端增长供给端收紧，2017年1-11月生铁产量同比增长2.3%，焦炭产量同比下降2.7%，根据冬季限产政策，10月以来焦化行业开始限产，10月、11月焦炭产量分别同比下降12.6%、10.9%，生铁产量10月同比增长2.3%、11月同比下降3.5%。无论是全年还是进入取暖季以来，焦炭供给收缩力度均大于钢铁，焦化行业供需趋紧，焦炭与钢厂议价能力增强。未来环保政策日趋严厉，预计焦炭供给呈下行趋势，焦炭上游焦煤未有强制限产政策且焦炭限产抑制焦煤需求，焦炭焦煤价差有望不断拉大，焦化行业盈利有望大幅改善。集团焦化公司多为近10年成立，技术领先，将较大程度受益行业改善。

    风险提示：集团资产注入低于预期，焦炭供给大幅释放

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