报告摘要：

    产能和成本：公司现有5650万吨熟料产能和9000万吨水泥产能，产能分布于两湖、云贵、重庆和海外等地。公司的水泥多以公路运输为主，水运为辅，具备一定的运输优势，从湖北走水运到上海等地的成本仅35元，对比公路4-5毛的费用，水运优势巨大。公司煤耗和行业差别不大，实物吨煤耗132kg，一般用煤热值在5000-5500间，价格可以参考秦皇岛煤炭价格。

    价格：此次水泥价格大幅上涨的主要原因在于错峰，当然也有一部分是旺季需求带来的。错峰生产执行较好，导致库存低位运行，随着高温天以及雨水过去，需求开始恢复并保持较旺盛的态势，在低库存的情况下，价格不断上涨。此次水泥价格上涨华东地区是龙头，由于协同以及区域流动的关系，湖北属于跟涨，随后是湖南，目前看湖南涨得虽然不多，但是由于基数低，幅度并不算小，云南地区价格波动相对较小，但均价不低。

    环保：当前公司的排污许可证都已经拿到了，就水泥污染来说主要有三块：氮氧化物、二氧化碳以及粉尘。公司加了脱硫脱硝的设备已解决氮氧化物污染问题；对于二氧化碳污染很难避免，1吨熟料消耗1.2吨左右的石灰石，1吨石灰石产生的二氧化碳量是一定的，这部分不是添加设备能够解决的，只能从总量上控制；为了解决粉尘排放，对水泥包装袋提出了更高的要求，成本可能会有一定的增加。

    需求：公司的水泥销售中，国家重点工程占比约12%，农村和装修民用约47%，其他的基本都是工业，包括地产和城市基础设施。目前来看民用市场比较稳定，且有不断缓幅上涨的态势。

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