■事件：1月16日公司公告了首期限制性股票激励计划（草案）：

    授予对象：激励对象共2559人，包括高级管理人员、核心业务人员和专业人才等；授予总量：本计划拟向激励对象授予不超过10,035万股的限制性股票，占当前公司股本总额522,035.62万股的1.92%；授予价格：公司授予激励对象每一股限制性股票的价格为13.17元/股；解锁条件：18/19/20年商品肉猪销售头数较17年的销售头数增长率分别不低于12%、30%、55%。18/19/20年净资产收益率比同年度同行业对标上市公司加权平均净资产收益率高于三个百分点。

    其中，肉猪养殖行业对标上市公司为：牧原股份、雏鹰农牧和正邦科技；肉鸡养殖行业对标上市公司为：圣农发展、仙坛股份和民和股份。

    ■我们的分析与判断：

    1.养殖龙头激励计划激发员工活力，出栏量高增长可期本次激励计划草案，有望实现大规模员工持股，拟激励对象共2559人，充分调动高级管理人员（包括上市公司或上市公司全资、控股子公司中高层管理人员）、对公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心业务人才和专业人才的主动性、积极性和创造性，为股东带来更高效、更持续的回报，有利于实现公司生猪出栏量的快速增长，为公司未来业绩稳定增长夯实基础。预计18年生猪销售均价运行区间为12元/公斤-16元/公斤，根据公司调研，预计公司2018-2020年生猪出栏量保持稳定增速。预计公司18年有望实现高盈利。

    2．黄鸡价格大幅提升，养鸡业务整体实现盈利17年上半年，活禽产品市场行情整体持续低迷，公司养鸡业务受到严重冲击，商品肉鸡销售价格同比下降30.19%，养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。17年下半年，随着H7N9事件影响的消退及市场供求关系的变化，公司肉鸡销售价格快速上涨，三季度黄鸡价从5元/斤上升至8元/斤，幅度超过60%，养鸡业务经营业绩全面好转，盈利水平大幅提升，行业回归正常轨道，根据公司调研，公司全年出栏量约8亿羽，成本约5.5元/斤，黄鸡均重约3.5斤，预计17年公司养鸡业务整体实现盈利约10亿元。

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