事件：

    公司公布2017年度业绩预告，预计2017年度实现归母净利润5.81-6.48亿元，上年同期为4.47亿元，同比增长30.08%-45.08%。

    公司控股股东提交利润分配及资本公积转增股本预案，拟以2017年末的总股本8.07亿股为基数，每10股转8股派0.80元（含税）。

    点评：

    园林及汽车零部件双景气，推动业绩稳健增长：

    公司园林板块紧跟PPP市场快速发展，新签项目持续落地进入施工阶段，销售收入稳步增长，同时不断强化企业的经营管理，年度期间费用管控良好，拥有完善的产业生态链，充分保障了业务的持续高效经营。汽车零部件板块受益于2017年国内重卡及工程机械市场产销量较上年同期大幅增长，营收及利润有较大提升。

    更名彰显大力发展园林决心，在手订单充足：

    公司去年11月份更名“美晨生态”，彰显公司未来发展重心向园林PPP业务倾斜。公司自收购“赛石园林”以来积极拓展园林PPP业务，今年上半年赛石园林上半年实现营收8.96亿元，约为公司总收入的54.5%，园林业务已成为公司第一大主业。杭州赛石园林第四季度新签合同额18.35亿元，未完工订单共计55.96亿元，同时尚有已中标未签约订单12.29亿元，在手订单充足。

    员工持股计划购买完成，当前股价具备安全边际：

    公司发布第一期员工持股计划参加人员包括公司部分董监高及其他员工，总人数不超过31人；员工自筹资金不超过1.2亿元，配资不超过2.4亿元，共募集资金总额不超过3.6亿元。截止01月11日，公司第一期员工持股计划已通过大宗交易及二级市场购买方式累计买入公司股票2282.90万股,成交均价约15.60元/股，当前股价具备安全边际。

    发布利润分配及转增股本预案，全体股东分享经营成果，增强股票流动性：

    基于当前公司良好的经营及财务状况，同时为保护中小投资者利益，使全体股东分享公司成长的经营成果，公司控股股东提出了本次每10股转8股派0.80元（含税）的利润分配预案，以资本公积金转增股本，有利于扩大公司股本规模，增强公司股票流动性，符合公司战略规划和发展预期。

    财务预测与估值：预计公司2017~2019年归母净利由6.83/10.23/14.89亿元下调至6.19/8.74/11.85亿元，同比增长38.5%/41.3%/35.6%，对应EPS为0.77/1.08/1.47元。当前股价对应2017~2019年PE为19.9/14.1/10.4倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：PPP项目推进不及预期，外延拓展不及预期等。

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