投资要点：

    公司发布业绩预告，预计2017年归母净利润同比增加5.3-6.1亿元，对应20.5~21.3亿元，同比增加35%-40%，中值20.9亿元同比增长37.5%，基本符合市场预期，非经常性损益预计6400万元，扣非后增长36%-42%。主因系公司产品销量同比增长，产品价格平稳，综合成本持续下降。

    根据预告，2017年Q4单季度归母净利润5.0~5.8亿元，同比增长31.9%~53%，中值5.38亿元同比增长42%，环比基本持平，继Q1-Q3归母净利润增速30.8%、32.1%、35.9%，四季度维持高增长，全年强劲增长。

    高端纱占比将进一步提升，周期弱化成长属性明确。目前公司已有玻纤中高端纱占比接近6成，未来随着电子纱的投产、以及海外高端产能的扩张，公司高端纱占比将进一步提升，产品均价及利润水平有望持续上升。高端纱市场是一个成长型的市场，产能扩张将强化公司成长属性，弱化传统周期束缚。

    2017年12月公司公告和中材科技玻纤业务整合提上议程，行业话语权有望再上一台阶。目前两家合计玻纤产能约221万吨（138万吨和83万吨），占国内玻纤总产能超一半，占全球超3成，若协同或合并，公司因规模及管理优势有望占据主导，行业话语权将再跨上一个台阶，全球玻纤巨头正在诞生。

    暂维持盈利预测与“买入”评级。预期2017-2019年公司实现营业收入86.4、102.0、113.0亿元，归母净利润21.4、26.7、30.9亿元，对应EPS为0.73、0.92、1.06元，当前股价对应动态PE分别为23X/18X/16X。考虑公司持续地内生增长及集团优质资产有望注入，公司未来5年内有望打造千亿市值全球龙头，维持“买入”评级。

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